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银河运输继续看好航空

发布时间:2021-01-07 09:16:37 阅读: 来源:高温氧化铝厂家

主要观点及结论:

交通运输行业7月观点:6月份交运中涨幅居前的子行业是航空和机场,同时体现了基本面改善预期和防御系统性风险这两个方面;7月份我们的投资策略将兼顾防御性和有催化剂的行业。推荐组合为唐山港(601000)(601000)、建发股份(600153)(600153)、中储股份(600787)(600787)、中海发展(600026)、东方航空(600115)、怡亚通(002183)、大秦铁路(601006)(601006)。

.公路铁路物流:维持“看好”评级,继续推荐山东高速(600350)、大秦铁路、怡亚通、中储股份、建发股份。1)7月份铁路开始实行新运行图,广深将增开两趟长途车,预计新增收入2-3亿。未来铁路运输需要关注投资增速下滑对大宗原材料运输需求的影响,5月份铁路累计货运周转量同比增长3%,仍在低增速水平徘徊。2)5月份公路重点公司收入出现负增长的比例上升,车流量增速均低于5%,货车比例进一步下滑。3)流通大会可能于7月召开,预计会出台降低流通环节税费、增加公共财政资金支持等政策。建议关注流通大会所带来的主题机会,推荐弹性较大的怡亚通、最有可能受益的中储股份以及管理优良的建发股份,但同时提醒在大盘整体估值下移时需关注系统性风险。

.航空机场:维持“中性”评级,油价和旺季将带来波段机会,重点关注东方航空、上海机场(600009)。(1)5月份的航空经营数据如我们所预期的平淡,淡季和经济放缓的双重作用下,全行业客运周转量增速为8%,是金融危机以来的最差水平;客座率也同比下降2.2个百分点,降幅达到今年最大水平。6月份的景气度预计将比5月份有所恢复,客座率同比将负转正。(2)展望7月份,航空将面临两大利好和一个不确定;利好分别是国际油价走低使得国内航煤价格将有望继续下调5-10%及旺季到来盈利数据将显著改善,不确定性在于人民币汇率,持平或贬值将对业绩产生负面影响;我们预计油价下降将至少抵消汇率的影响,使得旺季盈利有可能超预期。综合考虑,航空在7月份实现超额收益的概念较大。

.航运港口:维持“中性”评级,重点关注二季度扭亏企业;推荐唐山港、中海发展、上港集团(600018)和中海集运。1)近期沿海煤炭运价指数跌幅趋缓,我们预计将随着7月份用电量高峰期的到来底部反弹,有利于中海发展COA合同执行和业绩改善。2)班轮经历供需不匹配的5月、6月后,旺季临近班轮公司有望在7月份成功征收旺季附加费。中海集运股价经历了近期调整后我们认为下浮空间不大,具备较高安全边际。远洋干散货市场,国内的钢厂和电厂企业放缓进口的行为逐步反映到了远洋市场,我们预期近期仍将难以实现强劲反弹。

3)港口板块我们仍维持自下而上的推荐逻辑,在市场风险厌恶程度较高的情况下推荐高确定性增长的标的唐山港和高分红收益率的现金牛标的上港集团。

.近月或下月关注的主要问题:(1)沿海煤炭运价及班轮旺季附加费征收情况;(2)航空客座率同比升降幅度;(3)国际原油价格;(4)流通大会。

运输物流[板块指数:775.66 涨跌:0.15%]

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