机械网-机械建筑行业估值偏高

行业仍具吸引力，因估值偏高，建议选择性选股。我们预计，未来12个月里政府刺激性支出拉动的基建增长和采矿和房地产开发活动的加速将推开工程机械的需求步入上行周期。

3月以来，装载机和发掘机发货量较大的同比降幅已显著收窄，我们预计到09年下半年将转为正增长。我们从业内得到的消息也表明，6月份多是工程机械行业较为强劲的月份，发掘机发货量同比增长40%⑸0%，但是，鉴于年初以来估值迅速扩大肾虚型白癜风，A股企业当前估值已高于之前的周期中值水平，因此我们建议投资者有选择性地选股。

评级：买入龙工，卖出柳工(17.14，-0.34，⑴.95%)

龙工：我们恢复了对龙工的研究，并给予其买入评级。公司的发掘机业务正在迅速增长，年初以来发货量同比增长了2倍(预计发掘机业务对总收入的贡献将从2008年的4%上升至2011年的19%)。我们认为，对处于周期性上行时期的公司而言，龙工11倍的2010年预期市盈率非常具有吸引力。该估值较MSCI中国指数存在近20%的折让，而在上1个上行周期里其估值溢价曾高达43%。在我们看来，09年下半年发掘机市场份额的不断扩大和潜伏的装载机业务增长是主要的推动因素。

柳工：我们重新开始对柳工的研究，由于估值偏高并且盈利增长乏力，我们对该股的评级为卖出。由于今年装载机业务增长较慢而且与31重工(29儿童白癜风的病因是什么.18，0.38，1.32%)和龙工相比发掘机业务增长势头较缓，因此其盈利增长在这3家公司当中将最为缓慢。

31重工：市场领先地位已体现在股价中；恢复对该股的研究，给予中性评级我们认为31重工是3家公司中的领先者，缘由在于其在多项机械产品领域都具有较大的范围和领先的市场地位。但是，我们认为其股价已计入了大部份(如果不是全部的话)利好因素。在我们看来，由于市场预期较高，1旦销售略低于预期，都可能对股价造成显著的负面影响，而这将使我们更加看好该股。

主要风险：房地产行业延续的经济复苏推动房地产行业增长，支持了我们对工程机械行业具吸引力的看法。

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